新三板視頻拍攝與影視制作公司長江文化進入IPO輔導是否能如愿以償？

閱讀次數 [1418] 發布時間 :2017-10-19

    10月19日，新三板掛牌的視頻拍攝與影視制作公司長江文化宣布，公司IPO輔導備案材料已經獲得上海市證券監督管理局受理，正式進入IPO輔導期。

Under the platform of Hubei radio and television and the market operation blessing, the Yangtze River culture has launched "women's mother in the Warring States period" and other explosion program or film and television drama. This not only makes the company's performance steadily climbing, but also attracts the investment of various capitals. Since 2015, more than 2 years, the company completed the 3 round of financing, the total fund-raising up to 720 million. It is because of this, the goal of listing the Yangtze River culture has also been planned early. 2 years ago, the company introduced in CCB Longde and other investment institutions, had signed an agreement on gambling market: 2016 listed on the new board and market trading, 2017 listed in A share stock market.

    去年6月掛牌新三板以后，長江文化完成了上市對賭的第一步。不過，公司想要在今年實現A股上市的目標，可能性微乎其微。  實際上，除了長江文化以外，還有許多掛牌新三板的影視公司，包括和力辰光、開心麻花、詠聲動漫、中廣影視等，都表現出進軍IPO的強烈愿望。  在IPO的漫漫征程上，業績無疑是最重要、最受關注的指標。不過，今年上半年只有長江文化一家公司凈利潤增長，開心麻花、中廣影視凈利潤都在下滑，和力辰光凈利潤甚至陷入虧損的境地。到底未來哪家公司能率先實現上市，值得進一步關注。  

    長江文化進軍IPO的背后，迫于對賭壓力？ 根據公告，長江文化在今年9月11日向北京證監局報送了IPO輔導備案申請材料，10月12日獲得北京證監局受理。因此，從9月11日開始長江文化進入IPO輔導期，輔導機構為金元證券。  長江文化沖擊上市的目標，其實早就顯露無疑。《公開轉讓說明書》顯示，2015年10月30日，建銀龍德與長江廣電集團（長江文化控股股東）、長江傳媒（長江文化前身）簽署增資擴股相關協議，其中不僅約定了業績對賭目標，還有上市對賭目標，兩者密不可分、互相關聯。長江廣電集團等承諾，長江文化2015年凈利潤（經審計）不低于3631萬元，2016年至2017年凈利潤年增長率不低于30%。    

    在業績對賭條款中，還有一個與上市有關的特例，即如果長江文化在2015年至2017年的任何一年完成合格上市，則建銀龍德放棄行使從合格上市當年到2017年的業績補償權利。這里的合格上市，指的是2017年12月31日前在增資方認可的證券交易所，以首次公開發行（IPO）或反向收購等方式實現掛牌上市，或在股轉系統掛牌并采取做市方式交易。除了業績對賭，還有股份回購的條款，其中包含了對長江文化上市時間的明確規定。出現下面兩種情形時，建銀龍德有權要求長江廣電集團按照約定的金額、時間，回購其持有的長江文化全部或部分股權：第一，長江文化2016 年12月31日前尚未實現新三板掛牌并采取做市方式交易；第二，在2017年12月31日前尚未在增資方認可的證券交易所以首次公開發行或反向收購等方式實現掛牌上市。  此后，長江文化的上市進度，也幾乎是按照上面規定的時間表進行。  

    2016年6月22日，長江文化正式掛牌新三板，并從11月22日開始采取做市轉讓的交易方式。也就是說，公司順利完成了上市對賭的第一步。今年6月，公司還入選了新三板創新層，相當于拿到了優質新三板影視公司的證書。  不過，相比第一步的順利，長江文化上市對賭的第二步遲遲無法實現。  公告顯示，由于長江文化正在進行重大事項相關方案的論證，公司股票從今年7月20日開市起暫停轉讓，公司暫定恢復轉讓的最晚日期為2018年1月19日。  外界原本以為，長江文化這次籌劃的重大事項，是要完成上市對賭的第二步，即與A股上市公司重組或借殼什么的。而現在長江文化宣布要獨立IPO，就意味著公司借殼或者重組的道路走不通了。更重要的是，這還預示著長江文化今年很難實現上市的目標了。現在已經是10月份，2017年還剩下不到3個月，而IPO輔導期都是半年以上，輔導期過了以后，證監會是否批準公司的IPO申請也是一個未知數。  如果長江文化今年無法上市，是否會觸發上述股份回購條款？獲各路資本青睞，長江文化兩年3輪融資高達7.2億 作為湖北長江廣電集團的全資子公司，長江文化被認為是湖北臺文化傳媒領域統一的產業整合平臺和資本運作平臺，是集欄目、電視劇及新媒體節目等視頻內容的研發、制作、投資和發行，以及廣告代理、咨詢等多項業務于一體的大型國資控股傳媒企業。  作為國有文化企業，長江文化的市場化改革啟動比較早，從湖北臺獲得的自由度也更大。值得一提的是，相比其他省級廣電系公司主要常駐各地省會城市，長江文化的總部選擇了放在遙遠的北京。